🔥 动力煤：高温来得早，港口库存创新高

• 需求端：华南地区提前“入夏”，局地超30℃的高温带动制冷用电需求提前释放。叠加工业用电复苏，沿海电厂日耗快速回升至78.8万吨/日，同比已转正。非电需求（化工、建材）开工率高企，形成有力支撑。
• 供应端：主产地供应平稳，但北港库存持续累积。秦、曹、京三港库存已达2723万吨，创年内新高。这形成了“产地强、港口累”的格局。
• 市场情绪：贸易商在成本支撑和大秦线检修预期下，挺价惜售情绪浓。但终端对高价接受度有限，实际成交一般。部分前期涨幅过大的矿区价格已出现零星回调，市场恐高情绪开始显现。

🛢️ 炼焦煤：涨势扩大，钢焦企业采购积极

• 需求端：钢材市场回暖，库存去化，钢厂盈利尚可，生产积极性高。全国高炉开工率回升至81%，日均铁水产量231万吨。同时，焦炭首轮提涨（50-55元/吨）将于4月1日落地，进一步推高了原料煤的看涨情绪。
• 供应端：产地煤矿与洗煤厂开工率稳中有升，但原煤、精煤库存降幅明显，说明下游采购非常积极，市场呈现“供需两旺”态势。
• 价格行情：涨势凌厉！以主产地山西为例，长治大矿长协价上调30-95元/吨，临汾、晋中等地市场煤价上涨25-150元/吨不等。线上竞拍溢价明显，市场热度很高。

⚫ 无烟煤 & 喷吹煤：稳中偏强，化工与冶金需求双支撑

• 需求端：春耕备肥支撑化工煤需求，化工企业高开工对块煤采购积极。同时，钢厂复产带动喷吹煤需求，市场情绪受炼焦煤大涨带动而好转。
• 供应端：主产地煤矿开工高位，但部分矿井煤质波动，坑口库存小幅增加。
• 价格行情：稳中有涨。山西主流煤企块煤及部分末煤长协价格上调30-60元/吨；喷吹煤市场价格上涨5-27元/吨。

📈 宏观视角：产量分化，行业利润改善

1. 产区产量：1-2月，全国原煤产量呈现分化：陕西（+6.2%）​ 和 内蒙古（+0.9%）​ 保持增长，山西（-2.0%）​ 同比微降。
2. 行业利润：1-2月全国规模以上工业企业利润同比增长15.2%。其中，采矿业利润增长9.9%，煤炭开采和洗选业利润增长4.5%，行业盈利状况持续改善。

💎 核心观点与后市展望

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