【日报】钢坯飞天、煤价暗涌，第三轮提涨搁浅后路在何方？

📈 一、 价格趋势：成材强音奏响，煤价“稳”字当头暗藏分化

1. 动力煤：产地稳中小涨，港口陷入“心理战”

• 产地方面：情绪依然不错。陕西榆林、内蒙古鄂尔多斯等地煤价稳中偏强，部分高性价比煤矿拉运积极，甚至出现排队现象。不过，随着大集团外购价格的下调，部分前期涨幅过大的煤矿出现了10-30元/吨的理性回调。
• 港口方面：买卖双方开启了“大眼瞪小眼”模式。上游报价坚挺，看好迎峰度夏前的备货需求；但下游接货意愿不强，观望情绪浓厚，导致实际成交寥寥无几。
• 国际传导：别忽视进口煤的成本支撑！印尼能源部刚刚公布了5月上半月动力煤参考价（HBA），各卡数煤种全面上调。目前进口3800大卡FOB价已飙升至64.7美元/吨，进口利润被严重压缩，这间接给了国内煤价“托底”的力量。

2. 双焦市场：焦煤底盘稳固，焦炭提涨“卡壳”

• 炼焦煤：整体稳中偏强。虽然假期部分煤矿复产，但局部地区（如吕梁）因井下因素仍有减产，供应端扰动不断。从竞拍数据看，下游钢焦企业刚需强劲，内蒙古棋盘井主流煤企的低硫肥煤竞拍价甚至较上期跳涨了30-50元/吨。
• 焦 炭：有点“高不成低不就”。虽然节前主流焦企发起了第三轮50-55元/吨的提涨，但眼下已然搁浅。不过大家也别太悲观，当前高炉开工率维持高位，钢厂对焦炭的刚需采购依然旺盛，港口准一级冶金焦报价稳定在1520元/吨左右，短期看大跌的概率极小。

⚠️ 二、 风险提示：晴天需防阵雨，这几朵“乌云”不得不防！

1. 追高遇冷的风险（流动性陷阱）
   动力煤港口目前的僵局如果长时间无法打破，上游挺价意愿一旦出现松动，不排除有贸易商因资金回笼压力低价抛货，从而引发连锁踩踏。现在绝不是闭眼囤货的好时机。
2. 宏观政策的“达摩克利斯之剑”
   一方面，央行5月6日突然抛出3000亿元的91天买断式逆回购，向市场猛灌流动性；另一方面，国内对化石能源的消费管控政策依然严格。宏观利好与产业政策之间的博弈，会给远期煤价带来极大的不确定性。
3. 海外地缘与供应的突发变量
   这两天海外矿难频发（哥伦比亚煤矿爆炸致9死、俄罗斯马加丹州露天煤矿坍塌致8死），加上伊朗革命卫队警告将严控霍尔木兹海峡航道，国际能源供应链极其脆弱。此外，欧洲竟破天荒地向印尼请求每年供应2000万吨煤炭。海外需求的激增，可能会在情绪面上过度炒作煤价。

💡 三、 操作建议：审时度势，打好手中的牌

• 电厂：别被当前的“偏紧”舆论带偏节奏。大秦线春检结束，港口调入即将恢复，建议利用这几天的“下游观望期”，逢低吸纳市场煤，重点补充紧缺的高卡煤种，将库存卡位在合理区间即可。
• 钢厂：当前焦化利润微薄（仅25元/吨左右），且焦煤成本支撑极强。建议适度增加对优质主焦煤的采购预算，确保原料不断档；对于焦炭，可暂时搁置涨价争议，以稳发货为主。