7月煤市"暖意"渐浓！动力煤稳中向上、无烟煤强势领跑，焦煤底部夯实
2026-07-25 11:25:49
7月下旬的煤炭市场，正从前期的"阴跌观望"切换至"暖意渐起"的新阶段。高温拉动日耗、安监收紧供给、化工刚需不减——三股力量正在重塑煤市预期。
🔥 动力煤：前低后稳兑现，"稳中向上"成主旋律
价格信号已经转暖：7月中旬北方港口5500大卡动力煤CCI指数收报 821元/吨，周环比上涨21元/吨，产地煤价涨幅更大，局部涨幅达60-70元/吨。中煤能源在最新调研中明确判断：7月受终端电厂需求释放、监管趋严常态化等因素影响，预计港口市场煤价将呈现"前低后稳"的运行态势，全月北方港口5500大卡动力煤现货价格在 795-835元/吨区间运行，并预计全年煤炭价格中枢将同比有所上行。
三大支撑：
第一，高温驱动日耗持续攀升。 迎峰度夏进入关键期，全国大范围高温天气下，下游电厂日耗进一步增长，产业链各环节库存加速消化。7月9日环渤海港口煤炭库存周内降至3000万吨以下，结束了此前连续累积的态势，库存去化速度加快。
第二，供给端弹性持续收缩。 行业安全生产监管维持常态化高压，存量煤矿供给弹性收缩，违规超产、表外隐性产量持续出清。山西主产地煤源收紧、铁路发运成本倒挂，货源到港成本偏高，贸易商低价出货意愿低——坑口成本强力托底港口价格。
第三，进口煤冲击边际减弱。 印尼煤价与海运费上涨，进口套利基本闭合，低价煤到港冲击逐步消退。海外中东地缘冲突推升国际能源情绪与海运费，进口煤外盘报价坚挺，国内采购跟进乏力。
💡 券商最新研判：7月下旬至8月，随着高温带动日耗继续攀升、产地供应受安监制约，煤价有望延续稳中向上，尤其是在各环节库存逐步去化后或加速上行；2、3季度煤炭行业的盈利弹性有望持续显现。
价格预判：7月底前5500大卡动力煤核心运行区间 780-840元/吨，震荡偏强。后续行情完全依赖终端需求释放，若遭遇台风、大范围降雨降温，日耗快速走弱，煤价将短期横盘走弱。
💎 炼焦煤：短期承压但"跌不深"，紧平衡格局是最大底气
本周国内炼焦煤市场弱稳运行，生意社炼焦煤价格指数7月23日报1861.25元/吨，较月初下降2.62%。钢厂盈利率从6月初近60%快速下滑至不足40%，7月高炉检修集中落地，日均铁水降至240万吨以下且连续两周下行，焦炭首轮提降落地，市场仍有继续提降预期。
🔹 供给端"紧"是硬约束。 截至7月22日，长治、太原、晋中、吕梁和临汾地区仍有 51座焦煤矿停产，涉及年产能5560万吨。停产煤矿复产缓慢，而许多在产煤矿维持低开工率。更关键的是，山西某大型煤企下属部分煤矿因采矿许可证到期已停产或即将停产，预计后期有约10座煤矿受到影响，涉及总产能约3845万吨/年。
🔹 结构性紧缺支撑价格。 低硫主焦煤的结构性短缺依然严峻，产地好煤难求。7月15日吕梁市场炼焦煤线上竞拍中，高硫贫瘦精成交均价环比上涨38元/吨——部分煤种仍在逆势上涨。
🔹 进口端扰动加剧。 蒙古国小塔矿于7月23日至25日暂停矿山生产和卡车装车，那达慕大会后甘其毛都口岸库存下降、通关量仍处低位，优质蒙4原煤成交价在1181-1185元/吨左右，蒙5原煤报价升至约1200-1220元/吨——进口煤也在涨价。
🔹 机构判断：下行空间有限。 中国煤炭资源网明确指出："由于安全检查、许可证问题及优质煤种供应偏紧持续提供坚实底部支撑，价格下行空间有限"。生意社分析师也认为："供应偏紧的核心矛盾尚未根本改变，产业链库存处于低位，本轮降价空间有限"。
📌 短期虽有钢焦负反馈压制，但供给端的硬约束（停产产能近亿吨、许可证到期扰动）决定了焦煤价格有底、优质主焦和紧缺配焦率先反弹的格局。一旦8月后钢厂利润修复、高炉复产，焦煤的上行弹性将被激活。
🚀 无烟煤：上半年偏强，下半年"易涨难跌"的明星品种
国家统计局7月24日公布的数据显示，7月中旬无烟煤（洗中块）价格 1258.7元/吨，较上期上涨68.4元/吨，涨幅5.7%，是三大煤种中率先反弹上涨的品种。省内大型煤企块煤长协车板价格普遍上调30-80元/吨，晋城地区块煤市场价格更是上涨91-97元/吨，阳泉地区块煤市场价格暴涨178元/吨——单周涨幅创下年内纪录。
2026年上半年山西86个主要无烟煤矿平均周度开工率为84.44%，较去年同期下滑5.19个百分点。5月底山西煤矿安全生产事件后，安检压力增大，坑口库存降至低位——截止到6月25日，49座山西晋城地区主流煤矿坑口原煤库存总计77.18万吨，较去年同期少65.6万吨，降幅45.94%。
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7-8月主产区煤矿安检压力预计难有放松，坑口原煤产量增量受限，供应维持偏紧
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煤化工刚需消耗支撑：1-6月煤头尿素企业平均开工负荷93.49%，较2025年同期提高3个百分点
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卓创预计下半年山西晋城无烟洗小块价格或在 1100-1300元/吨，均价1200元/吨，较上半年上涨223.74元/吨，涨幅22.9%，价格最高点或出现 在国庆节前后
💡 简单说：无烟煤是"供给收缩+刚需支撑"双轮驱动的典型代表，下半年易涨难跌、整体高位运行几乎是大概率事件。
⚠️ 风险点
1. 高库存的"压舱石效应"尚未完全消散
北方港口总库存仍在3000万吨以上高位，电厂存煤充足。这意味着煤价向上有弹性，但单边大涨缺乏基础，更可能是"稳中向上、震荡偏强"的节奏。
2. 钢焦负反馈链条仍需时间消化
钢厂盈利率不足40%、铁水产量连续回落，焦炭提降预期仍在。炼焦煤的反弹需要等待钢厂利润修复信号，短期以窄幅波动为主。
3. 水电出力与进口煤的不确定性
近期国内各大流域水电出力稳步回升，清洁能源发电占比提升，挤占火电发电时长，一定程度对冲高温带来的电煤增量需求。同时，若印尼等海外产地煤炭价格优势重新扩大，进口煤将持续涌入南方沿海市场，分流本土煤炭采购需求。
📋 操作策略
🔹 电厂采购方
当前市场煤 vs 长协煤存在价差，长协性价比突出。建议：维持长协为主、市场煤刚需补充的策略；库存可用天数15天以上的电厂，可在7月底至8月初煤价震荡区间逢低拿货；重点跟踪高温持续性和日耗走势，若日耗突破95万吨并持续，再考虑适量市场煤补库。
🔹 贸易商
港口库存高位+发运倒挂的余波仍在，但最悲观的阶段或已过去。持仓成本较高的贸易商，可依托成本支撑逢低布局；陕蒙晋主产区"涨多于跌"的格局已经形成，部分性价比偏高的煤矿拉煤车辆开始增多，出货情况有所好转，产地涨价向港口传导的链条正在重建。
🔹 焦钢企业
炼焦煤："供应偏紧核心矛盾未根本改变"+ 优质煤种紧缺，按需采购、不盲目观望。焦炭首轮提降已落地，但焦煤下行空间有限，钢厂和焦化厂控制库存的同时，要防范后期复产后的集中采购潮。
🔹 化工企业（无烟煤用户）
块煤单月涨幅已大，但卓创判断下半年易涨难跌。建议：锁定长协、控制库存；固定床装置亏损压力下，警惕原料成本进一步攀升挤压利润；关注主产区安检政策动向，一旦放松，块煤价格有快速回落风险。
🔹 投资者
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动力煤：稳中向上趋势明确，重点关注盈利弹性显现的2、3季度
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炼焦煤：短期弱稳但底部夯实，等待钢厂利润修复后的反弹弹性
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无烟煤：下半年高位运行的明星品种，易涨难跌逻辑最清晰
🎯 观察点
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7月底-8月初：主产区煤矿复工复产进度，以及全国高温天气持续时长、极端高温覆盖范围
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8月中下旬：终端高温持续时长，若全国持续性高温带动电厂日耗持续走高、港口库存连续去库，市场将加速上行
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钢厂利润：钢厂利润修复情况、高炉检修是否进一步扩大——这是炼焦煤行情切换的关键信号
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进口煤：印尼出口释放节奏、国内外价差变化
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政策面：主产区安检政策走向、煤矿许可证审批进度
📌 短期动力煤稳中向上、炼焦煤底部夯实、无烟煤强势领跑——逢低布局、控制风险、把握结构性机会，是这个夏天煤炭人最聪明的姿势。煤市暖意已至，关键是踩准节奏。
