山西原煤产量暴跌 10.2%！煤炭供给全面收缩，煤价还能涨多久？

近期国内煤炭市场迎来明显变化，受主产区降雨、安全检查、月末生产任务完成停产等多重因素影响，各煤种供应同步收紧，动力煤、炼焦煤、无烟煤价格出现不同程度上涨，市场结构性分化特征凸显。下面结合供需数据，从价格趋势、市场风险、实操角度做全面解读。

一、行情复盘与价格趋势

✅动力煤：产地港口普涨，成交偏弱

需求端：南方高温反复，叠加阴雨天气压制新能源出力，火电刚性需求维持高位。截至8月27日，六大电力集团沿海电厂近七日平均日耗95.0万吨，周环比增加2.3万吨，同比增加1.1万吨。 非电需求表现平淡，建材行业持续弱势，水泥开工低位；甲醇、尿素等化工处于传统淡季，企业仅按需补库，没有大规模采购动作。

供应端：主产地受降雨影响，叠加月末停产检修矿井增多，煤矿开工率回落，产量收缩。北方港口调入量下滑，库存持续去库。截至8月28日，秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港合计库存2397万吨，周环比下降149万吨。

价格走势：产地煤价上行带动港口货源减少，贸易商挺价意愿强烈，报价小幅抬升。但下游终端对高价煤接受度不高，实际成交一般。短期高温仍对煤价有支撑，后续随着气温回落，电厂日耗大概率逐步下行，价格向上空间将被压缩。

✅炼焦煤：强势创新高，成本压力向下传导

需求端：钢材处于淡旺季转换阶段，终端需求改善有限，钢厂盈利偏弱，样本钢厂盈利率32.5%，铁水产量小幅回落至236.6万吨。高煤价挤压钢企、焦企利润，部分产线被迫检修减产。焦炭第二轮提涨落地，第三轮提涨计划8月31日执行，湿熄、干熄焦涨幅扩大至100‑110元/吨。

供应端：炼焦煤现货紧缺进一步加剧，样本炼焦煤矿井产能利用率68.1%，原煤产量微降，精煤库存持续走低，市场现货缺口明显。

价格走势：产地炼焦煤价格持续冲高。长治瘦煤、贫瘦煤长协上调100元/吨；吕梁焦精煤市场大涨241元/吨，临汾、晋中1/3焦煤、肥煤上涨75‑250元/吨。本轮上涨核心驱动是供给收缩，并非钢材需求大幅回暖，属于供给驱动型行情。

✅无烟煤：块煤持稳，末煤大幅上行

需求端：尿素市场走弱，煤头尿素企业开工负荷率环比下滑4.07%至85.96%，块煤需求走弱。钢厂铁水、高炉开工依旧维持高位，刚需还在，虽然钢厂压价意愿强，但货源紧张，压价落地难度大。整体供给收缩幅度大于需求收缩幅度，对价格形成支撑。

供应端：主产区安全检查严格，坑口库存跌至近年低位，供给端强力托底行情。

价格走势：块煤价格整体平稳，末煤上涨幅度突出。省内煤企末煤长协车板普遍上调150元/吨；晋城块煤长协上调20‑210元/吨，长治喷吹煤市场价格上涨147元/吨。

二、关键宏观数据

1. 全国规上工业企业利润总额45820.6亿元，同比+17.6%；采矿业利润6660.5亿元，同比+34.9%；煤炭开采和洗选业利润2508.5亿元，同比+50.4%。
2. 1‑7月全国规模以上工业原煤产量27.0亿吨，同比‑2.9%。分省份：内蒙古+2.7%，山西‑10.2%，陕西+3.7%，新疆‑5.7%，山西产量下滑是本轮国内供给收缩重要诱因。

三、市场风险提示

1. 供给端边际放松风险：若主产区安全检查力度阶段性缓和、停产煤矿集中复产，市场货源快速释放，会直接压制煤价，尤其炼焦煤对产量变化敏感度极高。
2. 下游负反馈风险：炼焦煤价格持续走高，持续挤压钢厂、焦化企业利润，一旦亏损扩大，钢厂主动加大检修减产，铁水快速回落，将反向压制炼焦煤、焦炭需求。
3. 季节性需求回落风险：后期南方高温消退，电厂日耗逐步下行，动力煤需求支撑减弱；化工、建材传统淡季延续，非电用煤难有明显起色。
4. 保供与进口变量：保供政策发力、进口煤到港增加，会对冲国内现货紧张格局，带来价格回调压力。
5. 宏观需求不及预期：工业复苏不及预期，钢铁、化工整体耗煤需求走弱，压制整体煤价中枢。

四、市场操作建议

👉动力煤

• 贸易端：短期高温仍有阶段性支撑，但高价成交阻力大，不建议盲目追涨，重点跟踪天气变化、电厂日耗、港口库存变化。
• 下游用户：优先锁定长协资源，现货按需采购，避免高位大量囤货，警惕旺季结束后的回调风险。

👉炼焦煤&焦炭

• 当前行情由供给缺口主导，但下游亏损矛盾不断积累，行情波动会明显放大，切忌追高。
• 钢企、焦企做好成本管控，灵活调整采购节奏，重点关注煤矿复产进度、铁水产量变化、焦炭提涨落地后的实际执行情况。

👉无烟煤

• 末煤受供给紧张支撑偏强，块煤受尿素走弱拖累上涨乏力，煤种内部分化加大。
• 化工企业按需补库，钢厂刚需采购为主，持续跟进主产区安监政策及坑口库存变动。

整体思路

现阶段煤炭市场核心矛盾集中在供给收缩，但各下游行业承受成本压力逐步加大，行情已经进入高波动阶段。多关注主产区政策、天气、下游开工三个核心变量，不要单纯赌单边上涨，做好库存与风险管控。

本轮煤价上涨，更多是阶段性停产、安监、天气多重因素共振的结果，并非需求全面爆发。后续要区分短期扰动和中长期基本面，供需两端一旦出现边际变化，行情就会快速切换，产业链上下游均需要保持谨慎。